剩余收益模型适用企业，剩余收益模型计算案例

剩余收益模型是一种评估企业价值的方法，它关注的是公司创造价值的能力。在这种模型中，企业的价值取决于其税后净利润是否超过股东的投资资本。剩余收益模型认为，只有当公司的税后净利润大于股东对公司的投资资本时，才能认定管理层的经营管理活动为公司创造了价值。本文将介绍剩余收益模型及其计算案例。

剩余收益模型基于以下公式：

RIt = NIt - IIt

其中：

RIt 表示t期的剩余收益；

NIt 表示t期的企业净收益；

IIt 表示t期的投资者要求的必要报酬率。

剩余收益模型将企业的账面价值、预期剩余收益和贴现率纳入考虑，以计算企业股票的内在价值。这种方法关注的是企业长期创造价值的能力，与传统的股利折现和现金流量折现模型有所不同。剩余收益模型可以更准确地评估企业价值，尤其是在资本成本和权益资本的机会成本方面。

以下是一个剩余收益模型的计算案例：

假设某上市公司预计在未来五年内每年产生的净利润分别为1000万元、1200万元、1400万元、1600万元和1800万元。投资者要求的必要报酬率为8%，账面价值分别为当前年的9000万元、8000万元、7000万元、6000万元和5000万元。

根据剩余收益模型，我们可以计算出每年的剩余收益：

第一年剩余收益：1000 - 9000 × 8% = 200万元；

第二年剩余收益：1200 - 8000 × 8% = 320万元；

第三年剩余收益：1400 - 7000 × 8% = 440万元；

第四年剩余收益：1600 - 6000 × 8% = 560万元；

第五年剩余收益：1800 - 5000 × 8% = 680万元。

接下来，我们需要对未来的剩余收益进行贴现，将其折算成当前的价值。假设贴现率为5%，我们可以得到：

第一年剩余收益现值：200 / (1 + 5%) = 190.48万元；

第二年剩余收益现值：320 / (1 + 5%) = 299.24万元；

第三年剩余收益现值：440 / (1 + 5%) = 418.17万元；

第四年剩余收益现值：560 / (1 + 5%) = 534.73万元；

第五年剩余收益现值：680 / (1 + 5%) = 648.17万元。

最后，将五年内的剩余收益现值相加，再加上企业的账面价值，即可得到股票的内在价值。在这个案例中，股票的内在价值为：190.48 + 299.24 + 418.17 + 534.73 + 648.17 = 2080.79万元。

通过剩余收益模型，投资者可以更好地评估企业的长期价值，并据此做出投资决策。这种方法有助于揭示企业在资本成本和权益资本机会成本方面的真实表现，为投资者提供更为可靠的决策依据。